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| 华电福新能源公司绿色资产证券化案例分析 目 录 1 绪论 1 1.1 研究背景与目的 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究目的 1 1.2 研究意义 2 1.2.1 理论意义 2 1.2.2 现实意义 2 1.3 文献综述 3 1.3.1 资产证券化的相关研究 3 1.3.2 绿色金融的相关研究 4 1.3.3 文献评述 5 1.4 研究内容与方法 5 1.4.1 研究方法 5 1.4.2 研究方法 6 1.5创新点与不足 6 1.5.1 创新点 6 1.5.2 不足之处 7 2资产证券化的理论基础 8 2.1 资产证券化的相关概念 8 2.1.1 资产证券化的界定 8 2.1.2 绿色资产证券化的内涵 8 2.1.3 绿色资产证券化的特点 8 2.2 资产证券化的运作流程 9 2.2.1 组建资产池并设立特殊目的机构 9 2.2.2 实施信用增级 9 2.2.3 证券发售和日常管理 9 2.3 资产证券化的理论基础 10 2.3.1 资产重组理论 10 2.3.2 信息不对称理论 10 2.3.3 风险隔离理论 10 2.3.4 信用增级理论 11 3 我国绿色资产证券化的发展现状及主要障碍 12 3.1 我国绿色资产证券化的发展现状 12 3.1.1 相关政策精准支持，绿色认证标准明确 12 3.1.2 发行数量和规模大幅增长，未来增长空间大 13 3.1.3 创新产品不断涌现，基础资产仍需丰富 14 3.2 我国绿色资产证券化发展面临的主要障碍 18 3.2.1 信息披露制度体系不健全 18 3.2.2 交易基础设施尚不完善 18 3.2.3 多层次产品体系待开发 19 3.2.4 市场参与主体能力建设不足 19 4华电福新能源绿色资产证券化案例介绍 20 4.1 华电福新能源股份有限公司概况 20 4.1.1 华电福新能源股份有限公司简介 20 4.1.2 华电福新能源股份有限公司股权结构 21 4.1.3 华电福新能源股份有限公司财务状况 22 4.2 华电福新2018年度第一期绿色ABN介绍 24 4.2.1 基础资产为独特的可再生能源补贴款 24 4.2.2 参与主体多元且专业性强 25 4.2.3 资产支持票据分优先级、次级两层 26 4.2.4 交易结构清晰且回收款归集程序合理 27 5华电福新能源绿色资产证券化案例分析 29 5.1 华电福新能源公司实施资产证券化的动因分析 29 5.1.1 可再生能源等新能源产业发展前景好 29 5.1.2 绿色政策接连出台融资利好 30 5.1.3 公司投资项目多需要更多资金 30 5.1.4 现有财务负担重需拓宽融资渠道 31 5.2 华电福新能源公司基础资产及其现金流特点分析 33 5.2.1 基础资产“绿色”属性获第三方认证 33 5.2.2 可再生能源补贴回款快账龄短 34 5.2.3 正常及压力情况现金流预测分析 35 5.3 华电福新能源公司实施资产证券化风险及其应对分析 36 5.3.1 归集频率调整机制缓解资金混同风险 36 5.3.2 流动性支持承诺缓释补贴款回款时间不确定风险 37 5.3.3 信用增级措施防范信用风险 37 5.4 华电福新能源公司实施绿色资产证券化的成效分析 38 5.4.1 缓解财务压力降低资产负债率 38 5.4.2 拓宽企业融资渠道降低融资成本 39 5.4.3 实现绿色环保与经济发展双结合 40 5.4.4树立良好的绿色融资形象，提高企业声誉 40 6结论与建议 42 6.1 结论 42 6.1.1 充分利用政策福利是发行成功的保障 42 6.1.2 资产证券化是有效优质的融资渠道 42 6.1.3 设置专业资产服务机构完善基础资产管理 43 6.1.4 合理使用信用增级措施是防范信用风险的重要途径 44 6.1.5 第三方认证评估是避免资金用途“洗绿”的必要措施 44 6.2 建议 45 6.2.1 大力发展绿色产业，丰富基础资产品种 45 6.2.2 加快设置绿色资产证券化配套措施 45 6.2.3 完善信息披露制度减少信息不对称 46 6.2.4 完善交易基础设施，提升二级市场流动性 46 6.2.5 培育绿色投资者，加强市场参与主体建设 47 参考文献 48 致谢 49 |
