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| 私募股权投资基金的退出模式 摘 要 私股权投资基金是指以非公开方式，向特定投资者募集资金并以特定目标为，投资对象的证券投资基金。私募股权投资（Private Equity Investment）是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本，夹层资本，基本建设，管理层收购或杠杆收购，重组和合伙制投资基金等。 近年来我国资本市场发展迅速，基金的数量和规模不断扩大，而且呈现出良好的发展态势，我国私募基金收益性强，这方面促进了私募基金的投资创新改革。虽然私募投资基金在我国的发展相较于国外晚，但其发展迅速，不仅满足了中小企业的融资需求，同时也为其提供了先进的管理经验。 私募股权投资基金的一般运作流程可以分为四个部分，分别是“募、投、管、退”，其中，退出是整个私募股权投资中最为关键的一步，也是关系到私募投资基金持续发展的重要因素。 私募股权基金的退出是指私募股权投资者在投资企业之后，对企业进行资金、管理上的支持，使得该企业能够得到价值增值，最终完全撤出在该企业中的资金获得投资回报。投资退出作为私募股权基金投资周期最重要的环节，其退出回报是私募股权基金的后续投资资本，不仅如此，能够成功的退出也能够奠定私募股权基金的行业地位与市场声誉。因此，成功退出所投资的企业对于私募股权基金来说关系到其生存和发展。目前国内最为常见的私募股权基金投资退出方式有主板 IPO 退出、新三板退出、并购退出。其中主板 IPO 退出作为私募股权基金获取高额收益的重要方式，受到国内的私募投资机构普遍青睐，但是考虑我国上市的排队审核时间与苛刻的上市条件，通过主板 IPO 退出显得越发困难，严重制约我国私募股权基金行业的发展，并且企业通过 IPO 上市后受到资本市场的影响导致股票价格波动，私募机构股东因此而获得的退出收益也有极大的不确定性。此外，新三板挂牌这种退出方式虽然退出比例非常高，但是受制于该市场的流动性缺陷，私募机构在企业挂牌上市后很难将所持股份转让出去，所以私募股权基金投资者希望在新三板二级市场上转让股份实现退出也显得非常困难。 关键词：私募股权投资基金，IPO退出，新三板退出，并购退出，破产退出。 |
