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| 货币政策股票市场传导机制研究 摘要 股票市场已成为我国资本市场重要组成部分，本文分两部分，首先分析货币政策股票市场的传导，再分析股票市场对实体经济的传导。货币供应量和利率对股票价格产生影响，股票价格再通过托宾 Q 效应、资产负债表效应对投资产生影响，通过财富效应对消费产生影响。样本期为2008年1月至2017年12月，采用ADF检验、协整检验、格兰杰因果检验、var模型、脉冲响应、方差分解实证研究，最终得出我国货币政策的股票价格传导效果不明显，最后结合我国国情提出对策和建议。 关键词：货币政策；传导机制；实体经济；股票价格 目 录 摘要 I Abstract II 1. 绪论 1 1.1 研究的目的与意义 1 1.2 货币政策的股票市场传导机制的概念 1 1.3 国内外研究现状 2 1.4 论文的研究内容 2 2. 文献综述 3 2.1 国内文献综述 3 2.1.1 我国货币政策不具备调控股票价格的能力 3 2.1.2 货币供应量M0、M1、M2 3 2.1.3 财富效应 5 2.1.4 国际资本流动 6 2.1.5 利率 7 2.1.6 通货膨胀 7 2.1.7 结构性差异 8 2.2 国外文献研究概述 8 2.3 总结评述 9 3. 货币政策股票市场传导机制相关理论 11 3.1 资产组合替代效应 11 3.2 成本效应 11 3.3 预期效应 11 3.4 托宾Q效应 11 3.5 财富效应 11 3.6 流动性效应 12 4. 我国资本市场的发展 13 5. 货币政策股票市场传导机制的实证研究 14 5.1 样本的选取和数据的来源 14 5.2 模型变量的选取与处理 14 5.3 数据的处理 14 5.3.1 ADF检验 14 5.3.2 协整检验 15 5.3.3 格兰杰因果检验 15 5.3.4 滞后阶数选择 16 5.3.5 VAR模型 16 5.3.6 AR根图 17 5.3.7 脉冲响应 17 5.3.8 方差分解 18 6. 股票市场对实体经济的影响实证研究 20 6.1 股票市场到实体经济传导的实证研究 20 6.1.1 协整检验 20 6.1.2 格兰杰因果检验 20 6.1.3 滞后阶数选择 20 6.1.4 VAR模型 21 6.1.5 AR根图 22 6.1.6 脉冲响应 22 6.2 实证结论 23 7. 研究总结和政策建议 24 参考文献 25 致谢 28 |
