摘 要：随着我国经济快速发展，民营企业已成为国民经济的重要组成部分，但对资金的需求日益增加，融资方式大多采用债务融资。融资难，融资贵，导致民营企业债务成本高，影响企业发展壮大。康美药业在去杠杆的背景下，仍大量发行企业债券，银行借款规模较高，导致康美偿债压力倍增。2019年4月30日康美药业公告宣称其存在多计300亿元货币资金的会计差错，随后证监会于2019年5月17日查明康美药业虚增存款、伪造收入等情况，康美药业于2019年5月21日主动申请“ST”，其资本市场融资渠道被关闭，这意味着康美药业的债务将缺乏足够资产支撑，其债务违约将会迟早发生。本文以康美药业近几年的财务数据为依据，分析债务融资风险存在的问题及成因，提出相应的对策，以期对康美药业债务融资风险的管理提供一定的借鉴意义。

关键词：债务融资；康美药业；风险管理

 

目 录

摘要： II

Abstract III

引言 1

一、债务融资风险理论 1

（一）债务融资 1

（二）债务融资风险 1

（三）债务融资风险相关理论 1

二、康美药业融资现状分析 2

（一）医疗行业现状分析 2

（二）康美药业简介 3

（三）康美药业债务融资现状 3

三、康美药业债务融资风险分析 3

（一）债务融资规模 3

（二）债务融资期限错配 3

（三）资金配置率 4

（四）现金流无法偿债的风险 4

（五）债券违约 5

四、哈康美药业债务融资风险成因分析 5

（一）过度依赖债务融资 5

（二）债券融资期限结构不合理 6

（三）营运能力不足 7

（四）债务融资规划不合理 8

（五）盈利能力发展不均衡 8

五、完善康美药业债务融资风险管理建议 8

（一）合理确定债务融资规模 8

（二）保持合理的融资规模 9

（三）优化债务融资结构 9

（四）减少债务投向不当，提高盈利能力 9

结语 9

参考文献 10

致谢 11