基于平衡计分卡的H集团借壳上市绩效研究

摘要

近年来，随着我国经济增速放缓，极大程度上影响了国内企业的发展，企业间竞争进一步加剧。面对繁荣的资本市场，为扩大生产规模，提高市场占有率，越来越多的企业选择通过上市来筹措资金。企业上市可以通过IPO和借壳上市两种方式。由于申请IPO上市的企业数量众多，审核严格，耗费时间长，很多企业转而寻求借壳来达到上市的目的，违规借壳时有发生。2016年证监会颁布被称为史上最严的“重组新规”之后，至今又经过两次修改，对借壳上市行为监管力度持续加强。因此，对以往成功实现借壳上市的企业进行研究，对欲进行借壳上市的企业有一定的借鉴作用。

本文以H集团为研究对象，采用文献研究法和案例研究法，首先梳理了国内外关于借壳上市和平衡计分卡的研究情况，之后对相关概念和理论进行阐述。然后介绍借壳方和让壳方的基本情况、借壳的动因和基本流程。在此基础上，采用平衡计分卡，从财务、顾客、内部流程、学习和成长四个维度对H集团借壳上市之后的绩效进行评价研究。发现企业盈利、营运和成长能力显著提高，在非财务绩效上也得到提高。从上文的分析中发现H集团的绩效提升是因为借壳上市中选择了合适的壳公司、选择了合适的支付方式、进行了资源整合、抓住了政策机遇。这为其他企业提供了经验借鉴。同时，针对企业的偿债能力提升不显著、后续几年盈利水平存在下降的情况，对H集团未来发展提出了几点建议：坚持推进全国化、国家化战略；提升服务质量，推进品牌战略；加大研发投入，加快数字化转型升级；对财务风险进行监管。

本文的创新点在于研究对象的创新和研究视角的创新，选择建筑设计企业作为分析对象能丰富借壳上市绩效研究领域；从平衡计分卡的视角进行研究，将财务和非财务进行结合实现更加综合的评价。不足之处在于研究期间短，分析资料仅来源于企业公开数据和信息，其次对一家企业进行分析得出的结论还需进一步验证。

关键词：借壳上市；平衡计分卡；财务绩效；非财务绩效；借壳动因

目 录

摘要 1

Abstract 2

1 绪论 1

1.1 选题背景及意义 1

1.1.1 选题背景 1

1.1.2 选题意义 2

1.2 国内外研究综述 2

1.2.1 国外研究综述 2

1.2.2 国内研究综述 5

1.2.3 国内外文献评述 8

1.3 研究内容与方法 8

1.3.1 研究内容 8

1.3.2 研究方法 9

1.4 本文创新点 10

2 概念界定与理论基础 11

2.1 借壳上市概述 11

2.1.1 借壳上市的涵义 11

2.1.2 壳公司的概念和分类 11

2.1.3 借壳上市的模式 12

2.2 平衡计分卡概述 13

2.2.1 平衡计分卡的概念 13

2.2.2 平衡计分卡的基本框架 14

2.2.3 平衡计分卡的特点 15

2.3 相关理论基础 16

2.3.1 协同效应理论 16

2.3.2 信息信号理论 17

2.3.3 代理理论 17

3 H集团借壳上市案例介绍 18

3.1 借壳双方基本情况简介 18

3.1.1 借壳方H集团简介 18

3.1.2 壳公司L实业简介 19

3.2 H集团借壳上市的动因 19

3.2.1 行业竞争压力大 19

3.2.2 借壳上市速度快、限制少 20

3.2.3 拓宽融资渠道 20

3.2.4 国家政策的推动 21

3.3 H集团借壳上市的过程 21

4 基于平衡计分卡的H集团借壳上市绩效分析 24

4.1 财务维度 26

4.1.1 偿债能力分析 26

4.1.2 盈利能力分析 28

4.1.3 营运能力分析 30

4.1.4 成长能力分析 32

4.2 顾客维度 34

4.2.1 品牌价值 34

4.2.2 客户维持度 35

4.2.3 客户满意度 36

4.3 内部流程维度 36

4.3.1 期间费用率 37

4.3.2 应收账款周转率 38

4.4 学习与成长维度 39

4.4.1 员工能力 39

4.4.2 创新能力 40

4.5 评价结果 42

5 H集团借壳上市的启示和建议 44

5.1 H集团借壳上市的启示 44

5.1.1 选择合适的上市方式 44

5.1.2 选择合适的壳公司 44

5.1.3 选择合适的支付方式 45

5.1.4 注重资源整合，优化资源配置 46

5.1.5 政府创造良好的政策环境 46

5.2 H集团未来发展的建议 47

5.2.1 采取系列措施提升盈利能力 47

5.2.2 加快完善财务风险管理制度 49

6 结论与展望 50

参考文献： 51