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| 基于生命周期的科技企业融资战略选择 摘要 从上世纪90年代开始，我国的高科技产业就步入了快速发展的阶段，产业规模在逐步扩张的同时，也成为了国民经济增长的一个新的支柱。步入21世纪之后，国际之间的竞争已经上升到了综合国力竞争层面，而综合国力竞争水平的提高又以经济实力以及科技实力为主，因此要保障国家经济安全，就必须大力的发展高新技术产业，并成为国际高新技术产业的领导者。在此背景下，国家开始对高科技企业表现出更多的重视，受我国现有金融体质的影响，资本市场中的高科技企业几乎都具备如下特征：风险水平较高、收益水平较高、资金结构失衡（主要体现为无形资产的占比较大，缺乏有形资产以及管理质量较差等。这些特点在很大程度上制约了高科技企业的发展，特别是高科技企业需要大量的资金来支持企业的日常运行，但因为融资渠道较少的缘故，导致企业无法实现进一步的成长。在深入分析了大量科技型企业融资困难的问题之后我们发现，科技型企业的融资困难主要体现是因为企业缺乏合理融资战略所导致的，特别是没有依据企业各个发展阶段制定相对应的融资战略，最终导致科技型企业的融资战略没有效率。因此，通过研究科技型企业应当如何制定符合其当前发展阶段的融资战略，是帮助企业走出融资困境的主要关键，也是关系到科技型企业能否实现可持续发展的一个必然要求，这对于科技型企业的发展不仅具有重要的理论意义，对科技型企业在实际中的成长也同样具有很重要的价值。 相对于传统企业，高科技企业在很多特点方面都存在着差异，这些特点又决定了高科技企业的生命周期也不同于传统企业。作为企业，高科技企业的生命周期必然具备一般企业生命周期的共性规律，除此之外，因为风险因素以及技术因素等与生命周期有关的影响因素与一般企业存在差异，导致其生命周期也具备了一定的特殊性。本次研究中，我们对科技型企业的生命周期进行了划分，主要包括初创期、成长期、成熟期以及衰退期。在不同发展阶段，科技型企业对资金的需求是不同的，并且在资产状况以及风险特征等多方面也存在差异，对这些融资相关的要素进行分析之后，我们就能针对不同发展阶段制定不同的融资产量。本次研究中，我们以华为技术有限公司作为研究对象，分析该公司在不同生命周期时具体采取了哪些融资战略，总结其中的有用经验，从而为其他科技型企业制定适用于企业生命周期的融资战略提供一定的借鉴与参考。 本次研究有两个创新点：第一，从企业生命周期的角度提出了科技企业应当如何制定融资战略、选择融资模式；第二，在研究过程中，我们选择定量分析与定性分析相结合的研究方法，并通过案例分析方法对大量案例进行了案列——重点以华为技术有限公司和SW科技有限公司为例，深入分析了科技型企业应当如何结合其生命周期来制定并实施融资战略，希望能够为我国其他科技型企业解决融资难问题提供一定的思路。 目录 摘 要 I 第一章 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 3 1.2 国内外研究综述 3 1.2.1 国外研究综述 3 1.2.2 国内研究综述 5 1.2.3 文献评述 6 1.3 研究方法及内容 7 1.3.1 研究方法 7 1.3.2 研究内容 7 第二章 融资模式与基础理论 8 2.1融资模式 8 2.1.1 内源融资 8 2.1.2 债权融资 9 2.1.3 资本市场融资 10 2.1.4 吸引风险投资 11 2.1.5 财政融资 11 2.1.6 融资模式总结 12 2.2 企业生命周期理论 12 2.3 融资的相关理论 13 2.3.1 MM理论 14 2.3.2 优序融资理论 14 2.3.3 企业金融成长周期理论 15 第三章 基于生命周期的科技企业融资战略选择 15 3.1 科技企业的内涵与特征 15 3.1.1 科技企业的内涵 15 3.1.2 科技企业的特征 16 3.2 基于生命周期的科技型企业融资战略的选择 18 3.2.1 科技企业初创期融资战略的选择 18 3.2.2 科技企业成长期融资战略的选择 19 3.2.3 科技企业成熟期融资战略的选择 20 3.2.4 科技企业衰退期融资战略的选择 21 第四章 华为技术有限公司基于生命周期的融资战略选择 22 4.1 华为技术有限公司概况及生命周期划分 22 4.2 基于生命周期的华为技术有限公司融资经验 22 4.2.1 种子期融资战略的选择 22 4.2.2 创业期融资战略的选择 24 4.2.3 成长期融资战略的选择 25 4.2.4 成熟融资战略的选择 27 第五章 SW科技有限公司融资战略的选择 28 5.1 SW科技有限公司背景介绍 28 5.2 基于生命周期的SW科技有限公司融资战略的选择 29 5.2.1企业初创期融资过程 29 5.2.2企业成长期融资过程 29 5.2.3企业成熟期融资过程 30 5.3 SW科技有限公司存在的问题 31 5.3.1融资无计划，未制定融资战略。 31 5.3.2过分依赖商业银行间接融资渠道。 31 5. 3. 3内部积累不足，内源融资比重过小。 31 5.3.4企业内部融资机制不健全。 32 |
