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| 企业并购财务风险与防范——基于首旅并购如家案例研究分析 摘 要 并购是企业进行资本营运和开拓市场的有效方式，伴随着我国经济的日益发展，受到了越来越多的关注与重视。企业并购所带来的优势诸多：形成管理、经营以及财务三者的协同效应，实现企业的战略重组，开展多元化经营，增强企业竞争能力，降低扩张成本等。回顾整个并购历史可以看出，由于各种各样的不定因素，真正意义上可以称作是成功的企业并购案例并不多。失败的企业大多是由多种因素综合导致的，而融资风险则是其中一个不可忽视的重要因素。由于所涉及到的资金数额大、融资期限长、融资结构复杂等原因，使得并购融资在整个并购中是成败的关键因素之一。因而针对性探讨并购的融资风险，并进而努力找寻防范融资风险的有效方法，对增强并购成功率显得尤为重要。 本文对当前国内外企业并购融资状况加以汇总分析，在一定程度上明确了相关概念并对涉及到的融资方式进行理论介绍。通过分析最近三年国内发生的重大并购案例，汇总出目前我国企业并购的特点以及对融资方式选择上的偏好。随后，对首旅并购如家酒店这一并购案例展开分析，详细说明了并购双方的情况，背景，并购动因以及选择的融资方式等。同时梳理了整个并购过程，就其并购融资方式的选择、所带来的风险、影响因素等方面进行分析。本文最后则就完善我国并购融资方式，降低并购融资风险提出建议，以期望在未来能够为我国企业在选择并购融资方式上面提供帮助。 关键词：企业并购，融资方式，首旅集团，如家酒店 目录 1 绪论 1 1.1 选题的背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 2 我国企业并购融资的现状及问题 2 2.1 现阶段并购市场现状及特点 2 2.1.1以横向并购实现产业整合 2 2.1.2跨国并购数量连创新高 2 2.1.3并购金额呈现增大趋势 3 2.2我国企业并购融资的特点及主要方式 3 2.2.1 多种融资方式并存 3 2.2.2 内部融资在融资方式中占主导地位 3 2.2.3 新型融资方式与支付方式不断增多 4 3.3 我国企业并购融资方式风险分析 4 3.3.1 融资渠道狭窄 4 3.3.2 企业自身特征不合理导致融资方式受限 4 3.3.3 金融中介机构作用有限 5 3 首旅并购如家案例分析 5 3.1 案例介绍 5 3.1.1 首旅集团以及首旅酒店概况 6 3.1.2 如家酒店概况 6 3.1.3 并购背景及并购动因 6 3.2 并购方案 7 3.2.1 现金收购如家酒店非主要股东股权 7 3.2.2 增发A股收购如家主要股东股权 8 3.3 首旅集团融资方式选择 8 3.3.1 外币借款 8 3.3.2 定向增发股权 9 3.4 并购融资风险分析 9 3.4.1 重大现金购买融资支付风险 9 3.4.2 银行外币借款的汇率风险 10 3.4.3 配套融资失败风险 11 4 并购融资风险防范对策 11 4.1 企业防范并购融资风险措施 12 4.1.1 借助金融中介机构 12 4.1.2 做好汇率变动风险分析 12 4.1.3 充分利用外部资源优势 13 4.1.4 制定合理融资方案 13 参考文献 14 |
