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| 股权集中度与公司绩效相关性的实证研究——以浙江省创业板上市公司为例 摘要 2009年10月30日，酝酿已久的创业板在万众期待中于深正交易所正式开市，这是我国股票市场发展中具有里程碑意义的事件。创业板的出现解决了部分中小企业融资难的问题，特别是一些成长性高的新兴发展企业，创业板市场为这些企业的快速发展创造了成长的空间，也正是因为他高成长性的特点，创业板市场受到了我国投资者的热烈追捧，至今仅八余年的时间发展速度十分惊人。截止2017年12月20日，我国创业板上市公司数量己达到712家，总股本18434亿股，上市公司的总市值达到232915亿元，平均市盈率PE为33.12倍。目前，我国针对股权集中度与公司绩效的研究主要是针对主板市场的上市公司，研究结果也表明股权集中度能够影响公司经营业绩的发展，然而针对创业板市场的相关研究却比较空缺。因此，本文选择了浙江省创业板上市公司作为研究对象，以其股权集中度与公司绩效之间的关系作为研究重点，展开了相应的实证研究分析。 在展开本文的研究之前。首先，查阅了大量国内外相关文献，对相关研究概念进行了初步了解和分析，并对股权集中度与公司经营绩效的关系有了深刻解读。其次，详细阐述了创业板、股权集中度和公司绩效等相关概念，并对相关理论进行梳理和说明。然后，收集浙江省创业板上市公司的大量财务数据和股权数据，运用Excel软件对数据进行初步的整理，客观分析了创业板市场的股权集中度、公司绩效的现状，发现浙江省创业板上市公司股权相对集中，各公司的业绩存在两级分化情况。最后，选取了36家公司作为样本并对其2014—2016年间的数据进行实证研究：将初步整理后的财务数据借助SPSS软件采用因子分析的方法提炼出代表浙江省创业板上市公司业绩的综合指标，作为面板数据的被解释变量，再通过Eviews软件对面板数据进行回归，检验浙江省创业板上市股权集中度与公司绩效的相关性，得出结论然后提出相应的政策建议。 关键词：创业板上市公司；股权集中度；公司绩效；面板数据模型 目 录 摘要 I ABSTRACT II 1. 绪论 1 1.1研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2国内外文献综述 2 1.2.1 国外研究现状 2 1.2.2 国内研究现状 3 1.2.3 国内外研究评述 4 1.3研究目的与思路 5 1.3.1 研究目的 5 1.3.2 研究思路 6 1.4 研究内容与方法 7 1.4.1 研究内容 7 1.4.2 研究方法 8 2. 概念界定与理论基础 9 2.1相关概念界定 9 2.1.1 创业板 9 2.1.2 股权集中度 10 2.1.3 公司绩效 11 2.2 理论基础 12 2.2.1 股权结构 12 2.2.2 委托代理理论 13 2.2.3 公司治理理论 14 3. 股权集中度与公司绩效的理论分析 15 3.1股权集中度对公司绩效的影响机制分析 15 3.1.1 股权集中度与公司绩效 15 3.1.2 股权制衡与公司绩效 16 3.2 绩效评价方法 16 4. 浙江省创业板上市公司股权集中度与公司绩效的现状分析 18 4.1浙江省创业板上市公司现状分析 18 4.1.1 浙江省创业板上市公司上市时间分析 18 4.1.2 浙江省创业板上市公司所属行业分析 18 4.1.3 浙江省创业板上市公司所处地域分析 19 4.2浙江省创业板上市公司股权集中度的现状分析 20 4.3 浙江省创业板上市公司经营绩效现状分析 21 4.3.1 浙江省创业板上市公司盈利能力分析 21 4.3.2 浙江省创业板上市公司偿债能力分析 22 4.3.3 浙江省创业板上市公司营运能力分析 23 4.3.4 浙江省创业板上市公司发展能力分析 24 5. 浙江省创业板上市公司股权集中度与公司绩效的实证分析 25 5.1研究假设 25 5.2 实证研究设计 26 5.2.1 样本选取与数据来源 26 5.2.2 模型构建与变量选择 27 5.3 公司绩效因子分析 28 5.3.1 适用性检验 30 5.3.2 提取因子 31 5.3.3 计算因子得分 33 5.4 实证研究假设 34 5.4.1 描述性统计分析 34 5.4.2 相关性分析 35 5.4.3 回归分析 36 6. 研究结论与建议 39 6.1 研究结论 39 6.2 政策建议 40 6.3 存在不足 41 参考文献 42 致谢 43 |
