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| 武汉钢铁股份有限责任公司债券融资研究 摘要 股权融资、银行贷款和债券融资是企业外部融资的基本途径。就银行信贷而言,改革开发初期,我国企业外部融资W计划经济下的银行贷款为主要形式。银行贷款融资至今仍然在我国企业融资中占据重要地位,得益于改革开放W来我国银行体系取得的快速发展。就股票融资而言,1990年,我国内地先后成立了上海证券交易所和深圳证券交易所,股票融资逐步成为大型优质企业获得长期资金来源的重要方式。然而,改革开放W来我国企业债券市场的发展却极为缓慢,发展滞后的企业债券市场难W支持经济社会的发展,并逐步形成了我国资本市场直接融资不足,重股票,轻债券的特点。 企业债券市场是一国金融市场的重要组成部分。然而改革开放W来,我国公司企业债券市场发展极为缓慢,直到2007年《公司债券发行试点办法》的正式实施标志着我国真正资本市场意义上的公司债券产生并逐步成为企业融资的重要途径。同时,国家发改委主管的企业债券市场的发展近年来也加快脚步,由公司债和企业债共同构成的企业债券市场开始快速发展。企业债券市场的发展不仅丰富了企业顯资的渠道,使得债券融资在企业中长期融资中所占的比重持续上升,也逐步平衡了我国股票市场和企业债券市场的强资格局。 另一方面,我国一直存在企业融资难、融资贵的问题。经过长期的理论和政策探讨,学术界基本形成了信息不对称为主因,建立金融机构,建立企业担保体系为对策的基本思路。由于企业债券市场进入条件较高,长期以来,发展企业债券市场并没有被视为解决企业融资难题的对策。然而,近年来企业债券市场的发展表明,企业债券市场的发展可以促进银行信贷市场的竞争,改善债券发行企业的财务管理,进而从多个方面缓解企业融资难题。 关键词:企业融资;债券融资;公司治理; |
