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| 万科资本结构分析 摘要 资本结构是指企业为其生产经营融资而发行的各种证券的组合。一般地人们将其特指为企业资产中股权与债务之间的相对比例。它是现代财务管理理论一个重要组成部分。最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再筹资能力，决定公司未来盈利能力，成为影响公司财务形象的重要指标。 文章以万科房地产公司为实证研究对象，以资本结构的相关理论为基础，从动态及静态两方面相结合，分析万科的最优负债规模，并从发展的角度提出了万科最佳资本结构的建设性决策意见：积极开拓多元化融资渠道；合理选择负债融资方式；努力提高风险控制能力，在保持资本结构相对稳定的基础上增加应变的灵活性。 目 录 摘 要 I ABSTRACT II 1 绪 论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 国内外研究现状 1 1.2.1 国外研究现状 1 1.2.2 国内研究现状 2 1.3研究内容及框架 2 1.3.1研究内容 2 1.3.研究框架 2 2资本结构理论的相关概述 3 2.1资本结构的概念 3 2.2资本结构的理论 3 2.2.1净收益理论 3 2.2.2净营业收益理论 3 2.2.3MM理论 3 2.2.4代理理论 3 2.3影响企业资本结构的因素 4 2.3.1宏观经济环境 4 2.3.2所有者与管理人员的态度 4 2.3.3资产结构 4 2.3.4资本成本 4 3万科集团资本结构分析 6 3.1万科集团公司简介 6 3.2万科集团公司的资本结构现状 6 3.2.1债务比率分析 7 3.2.2负债结构分析 7 3.2.3股本结构分析 7 3.3万科公司资本结构存在的问题 8 3.3.1负债规模较大 8 3.3.2负债结构不合理 8 3.3.3股权结构相对分散 8 4万科集团公司优化的对策 9 4.1万科资本结构优化思路 9 4.2万科资本结构的动态调整 10 4.2.1万科公司资本结构影响因素分析 10 4.2.2万科公司资本结构优化区间的确定 11 4.2.3万科公司资本结构优化方案的评价 11 4.3实施万科公司资本结构优化方案的对策 11 参考文献 14 致 谢 15 |
