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| 基于割差法的企业并购中外购商誉价值评估研究——以阿里收购高德地图为例 摘 要 随着我国市场经济的不断发展，企业之间的并购已屡见不鲜，很多企业通过并购这种方式使自身得以发展，那么对于在合并企业中产生的商誉这一问题，就需要引起重视，外购商誉作为无形资产不可辨认的一种，如何正确评估将会在很大程度上影响到购买方的利益，所以越来越多的研究已经转向外购商誉的评估及其后续计量。 而当下互联网企业之间的并购案例越来越多，原因之一是互联网产业正在蓬勃发展，我国目前有阿里，百度，腾讯三足鼎立的形式。这三大企业通过不断入股甚至并购其他知名企业，来达到自身发展的目的。近年来比较著名的有腾讯入股京东，阿里收购高德地图，阿里收购优酷土豆，阿里收购魅族等。所以本文以阿里收购高德地图为例，展开对外购商誉的研究。评估目的在于研究企业合并后商业价入账时公允价值的计量（即以财务报告为目的的评估）。验证割差法在实务当中的适用性，提高上市公司管理者及利益相关者对外购商誉的重视，意识到外购商誉对于收购企业未来可获取的潜在利益，从而能够在日常管理中加强对商誉的管理，在决策时充分考虑商誉因素，充分挖掘商誉的超额盈利能力，提升企业软实力，使商誉资产健康发展。 本文将主要讨论外购商誉的内涵和性质，整合市场法、收益法以及成本法在外购商誉中的应用，从而得出可以运用在实际并购中的割差法，以阿里并购高德地图为例，其中的难点就在于评估基准日对于目标企业的价值评估。对于上市公司的价值评估，可以选用其股票市场的价值来作为目标企业的价值，但是对于目前很大一部分发展状况有问题，但是潜力无穷的企业，以现在股价来算企业价值并不合理，所以这一部分的评估要用资产评估的方法进行评估，一般对于有收益的企业用收益法，其中重点要合理预测其收益额及收益期限，折现率的确定以及整个行业的发展前景为基准，通过Excel等软件计算企业年均收益率和市场收益率之间的差额，确定β值，从而计算目标企业价值评估中适用的折现率，然后得出目标企业价值。 关键词：外购商誉，割差法，企业价值评估，并购 目 录 摘 要 3 ABSTRACT 4 1. 绪论 5 1.1 研究背景及意义 5 1.2 研究内容与方法 7 1.3 国内外处理方法综述 8 2. 理论基础及文献综述 9 2.1 商誉的概念及特点 9 2.2 商誉的确认与计量 10 2.3 外购商誉及其本质 11 2.4 外购商誉价值影响因素 12 3. 割差法评估外购商誉价值 13 3.1 割差法的概念及特点 13 3.2 超额收益法对比分析 14 3.3 割差法进行外购商誉价值评估的步骤及要点 15 4. 阿里并购高德中外购商誉的评估 16 4.1 评估目的及对象 16 4.2 评估过程 22 5. 结论与反思 27 参考文献 28 致谢 29 |
