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| JF公司价值评估研究 摘 要 近几年，我国资本市场发展迅速并逐渐规范，它既为国家经济建设拓宽了融资渠道也为投资者带来了更多的投资机会。对公司合理估值一直被投资界所倡导，如果一个市场能够理性、正确地给众多公司估值，将有助于将整个社会的货币资本引入到那些富有效率的公司当中去，进而推动资本市场的快速成长。本文以上市公司JF 公司为研究对象，运用公司估值方法分析了 JF 公司的内在价值，希望能为价值研究者提供参考。 本文研究立足于企业价值投资视角，为有关企业的股票投资制定合适的价格，企业的价值将通过相对和绝对估值两种方法相结合起来进行估值。本文研究中，首先，介绍研究背景、意义、内容以及国内外研究现状和创新；其次，介绍有关公司估值的理论基础，包括公司价值评估方法的介绍以及相关理论综述；再次，介绍JF公司的基本情况，通过波特五力分析识别JF公司的行业特征，通过战略分析识别JF公司战略，以便对公司估值有一个整体的把握；然后，运用财务报表比率分析来评估JF公司最近几年的盈利能力和风险，结合前文对公司所在行业未来情形的判断和公司战略等的相关信息整合在一起，在此基础上预测公司未来的盈利和风险，做出现金流量预测；最后，从不同的视角采用市盈率和自由现金流等评估模型分析和预测JF公司的内在价值。 研究发现，JF的股票投资价值介于7.75到9.39元之间。最终，根据分析的结果客观合理的评估出JF公司的内在价值区间以及风险大小，加深投资者对该公司的认识，并能够为投资者提供有效的参考资料。 关键词：价值评估；内在价值；估值模型；财务分析 目 录 摘 要 I Abstract II 目 录 III 1 绪论 1 1.1 研究背景与研究意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究目的与意义 1 1.2 国内外研究现状 2 1.2.1 国内研究现状 2 1.2.2 国外研究现状 5 1.2.3 国内外研究现状评述 6 1.3 研究内容及方法 7 1.3.1 研究内容 7 1.3.2 研究方法 7 1.4 创新之处 8 2 公司价值评估理论基础 9 2.1 有效市场理论 9 2.2 零和博弈 9 2.3 价值投资理论 10 2.4 估值模型 11 2.4.1 相对估值模型 11 2.4.2 绝对估值模型 13 2.5 本章小结 15 3 JF公司环境及战略分析 17 3.1 JF公司概述 17 3.1.1 公司概况 17 3.1.2 公司股权结构 18 3.2 核心竞争力及主营业务分析 18 3.2.1 核心竞争力分析 18 3.2.2 主营业务分析 20 3.3 波特五力分析 20 3.3.1 购买者的议价能力 21 3.3.2 供应商的议价能力 22 3.3.3 行业竞争者之间的竞争 23 3.3.4 新进入者的威胁 24 3.3.5 替代品的威胁 25 3.4 战略分析 25 3.4.1 产品或服务的性质 25 3.4.2 纵向一体化程度 26 3.4.3 地域分散化程度 26 3.4.4 行业多元化程度 27 3.5 本章小结 27 4 JF公司财务状况分析 29 4.1 盈利能力分析 29 4.2 偿债能力分析 32 4.3 营运能力分析 33 4.4 发展能力分析 35 4.5 本章小结 36 5 公司价值评估 37 5.1 绝对估值法 37 5.1.1 自由现金流量预测 37 5.1.2 折现率确定 39 5.1.3 公司价值估算 42 5.2 相对估值法 43 5.2.1 可比企业市盈率 43 5.2.2 公司价值估算 43 5.3 本章小结 45 结 论 46 参考文献 47 攻读硕士学位期间学术成果情况 50 致 谢 51 |
