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| 一汽轿车股份有限公司财务分析研究 摘 要 绿色环保一直是人们关注的焦点，近年来，新能源汽车逐渐走入大众视野，可以预见在未来的时间，汽车行业将迎来极大的变革，中国的汽车制造企业如何在这样的背景抓住机遇发展，十分值得我们关注。 在汽车行业中，一汽轿车股份有限公司是中国国产汽车中的老代表，也是中国轿车制造业第一家股份制上市公司，研究一汽轿车对汽车行业的企业有十分重要的借鉴意义和参照作用，一是一汽轿车作为一家具有较长历史的国资背景企业，如何在公务车政策红利逐渐失去，适应新的市场要求方面探索转型，对其他同类型企业具有借鉴意义，二是持有红旗品牌和奔腾品牌的一汽轿车，如何提高自主品牌汽车的技术水平和市场占有率，提升品牌认可度和市场接纳度，对整个企业行业也具有参考意义，值得我们密切关注。所以，对于一汽轿车公司的财务分析有很强的现实意义。 本文基于个案与整体的多角度比较，采用了一汽轿车和12家汽车行业上市公司近5年的财务报告数据（2012年-2016年，个别指标延伸至2009-2016），分析计算全行业各项财务指标平均水平作为比较基准，与一汽轿车进行比较研究。通过从盈利、现金创造、价值创造、成长、风控五个维度，使用以财务分析为基础的图表和理论对一汽轿车的财务指标进行挖掘；接着，本文将通过构建杜邦体系进一步对一汽轿车各项财务指标开展更深层次分析工作；最后，一汽轿车的财务战略也会通过财务战略矩阵图进行直观的展现。结合同行业平均水平的对比，以及经过三个层次对一汽轿车公司各项财务指标的进一步深入比较，探索企业在盈利、现金创造风控等等维度方面存在的长处和短板，旨在为一汽轿车公司的财务使用者，即投资人、债权人、管理人员、供应商、政府等等利益相关者提供更具价值的信息，也为别的公司在进行相关的财务分析的时候提供有参考。 通过对比分析，本文发现，一汽轿车在12户汽车行业企业中综合财务表现不太理想，目前面临较大的发展瓶颈，除了毛利率，风险控制能力等指标表现可以与行业水平持平或略高于行业水平，在现金创造能力，价值创造能力和成长能力方面表现都不太理想，最后，作为上市公司，通过杜邦分析反映出一汽轿车公司净资产收益率逐年降低主要是受其销售费用过度使用和总资产周转次数和权益乘数逐年下降的三重影响。文末通过财务战略研究，还反映出一汽轿车公司财务战略基本属于减损性现金剩余，即为不能为股东创造新价值，但现金保持有大量的剩余。未来一汽轿车公司要重点关注销售费用支出过高和战略方向的问题，也要注意业务支撑多元化发展的问题。 关键词：盈利能力；现金创造能力；价值创造能力；成长能力；风险控制能力 目 录 第1章 绪论 7 1.1 研究背景 7 1.2 研究意义 7 1.3 研究方法 8 1.4研究内容 8 1.5 研究思路 9 第2章 财务分析文献综述及相关理论 11 2.1国外财务分析研究现状 11 2.2 国内财务分析研究现状 12 2.3 财务分析的基本方法 14 2.4 财务战略矩阵 16 第3章 公司简介 19 3.1公司设立及上市情况 19 3.2公司经营范围及其产品 19 3.3一汽轿车公司竞争优势 19 3.4 公司产品策略特点 20 第4章 财务能力分析 22 4.1汽车行业基础财务数据 22 4.1.1 汽车行业样本公司的选择 22 4.1.2 汽车行业基础财务数据 23 4.1.3 汽车行业简要财务分析 23 4.2盈利能力分析 24 4.2.1 毛利率 24 4.2.2 销售净利率 25 4.2.3 总资产净利率 26 4.2.4净资产收益率 27 4.2.5 每股收益 28 4.2.6 本节小结 29 4.3 现金创造能力分析 30 4.3.1现金销售比 30 4.3.2 每股经营性现金流量净额 33 4.3.3 净利润现金含量 34 4.3.4总资产获现率 35 4.3.5本节小结 36 4.4价值创造能力分析 37 4.4.1 基础指标的确定 37 4.4.2 经济增加值（EVA、ΔEVA和REVA） 38 4.4.3 市场增加值（MVA） 40 4.4.4 权益资本创值率 41 4.4.5 本节小结 42 4.5 成长能力分析 43 4.5.1 收入（销售）增长率 43 4.5.2 收益（利润）增长率 43 4.5.3 总资产增长率（总资产扩张率） 45 4.5.4净资产增长率 46 4.5.5 本节小结 47 4.6 风险控制能力分析 48 4.6.1 外部风险识别 48 4.6.2 内部风险评估及分析 48 4.6.3风险控制能力评价 52 第5章 杜邦分析 53 5.1杜邦分析简述 53 5.2比较全面摊薄净资产收益率 53 5.3 一汽轿车公司杜邦分析 54 5.4 改进杜邦分析 55 第6章 财务战略分析 57 第7章 一汽轿车公司存在的问题及建议 61 结 论 63 致 谢 64 |
