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| 航天信息可转换债券融资的案例分析 摘 要 随着我国金融市场的不断完善，上市公司的融资渠道得到不断的丰富与拓展。2017年我国再融资市场呈现多面繁荣的景象，可转债融资规模达到700亿。科技金融在我国的发展也是风生水起。尽管近期我国可转债市场发展迅猛，可转债产品日益丰富，市场的活跃性日渐增加，但是依然暴露了诸多问题：条款设计的不合理和重复，定价机制比较陈旧，存在企业缺钱却无法上市融资等问题。在我国经济呈现L型底的情况下，大型国企面临转型升级的难题，对资金的需求和投资项目的选择上矛盾突出。本文在此背景下，选择航天信息公司作为新兴产业的代表进行分析探讨，得出了一些结论。 导论首先对本文的写作背景和意义等进行了叙述，还介绍了文章的框架结构与创新点。正文由四个部分组成，其中第三部分和第四部分是文章重点。第一部分对转债发行的理论基础、可转债融资存在的风险及融资的时间资金成本优势做详细分析，发现可转债的风险不仅与自身属性有关，还与市场利率波动和公司经营状况密切相关。因此需要谨慎关注发行后的进展。第二部分结合航天信息公司和航信转债的介绍，以融资成本测算、项目可行性分析和对资本结构的作用作为分析角度，说明了可转换债券融资的比较优势。第三部分阐释了可转换债券条款设计的原理与航信转债的条款内容分析。第四部分是从公司的战略布局角度分析转债融资的理由，并分析融资的后续财务影响。最后概括文章的研究结论及政策建议。 本文采用事件研究的方法，结合网上搜集的数据，运用财务计算基本方法——现金流贴现法，计算得出可转债融资的资金成本。结论如下：航信转债的发行是在公司战略转型背景下开展的，公司发行最大一次规模的融资计划.顺应了互联网税务的普及、金融电子支付的兴起与物联网良好的预期，公司在转债发行后两年的盈利能力和偿债能力并没有收到明显影响，总的来说是一次成功的国企融资案例。公司所处的计算机行业在转债的条款内容设置上与其它行业的有一定差别,这体现在:发行规模与转股价格不成正比；同时利率的设计低于预期；控股股东对转股价格高度控制以及较短的可赎回期。鉴于行业前景良好，可转债也具有很高的持有价值。航天信息公司的未来值得期待。 关键字：可转换债券；融资成本；条款设计 目 录 导 论 1 一、选题背景及意义 1 二、国内外研究综述 1 三、研究方案设计 3 四、创新与不足 4 第一章 可转债相关理论介绍 5 第一节 可转债的多重金融属性 5 一、债券型 5 二、股权型 6 三、期权型 6 第二节 可转债相比其他金融工具的独特优势 6 第三节 可转债融资的潜在风险 7 一、正股行情波动带来的发行风险 7 二、国内外市场利率波动带来的利率风险 8 三、可转债发行公司经营财务波动带来的信用风险 8 第二章 航天信息公司融资方式选择 9 第一节 航天信息公司可转债融资背景 9 一、公司基本概况 9 二、公司业务概况 9 第二节 企业发展融资项目选择 11 第三节 企业融资方式选择分析 12 一、可转债融资成本测算 12 二、可转债与同期银行贷款、普通债券的融资成本比较 15 三、可转债与配股增发的比较 15 四、企业偿债能力分析 16 五、小结 16 第三章 航信可转债条款设计的原理 17 第一节 航信可转债简介 17 第二节 赎回条款的设计 19 第三节 转股价格的设计 19 第四节 票面利率的设计 21 第五节 回售条款的设计 21 第四章 航信可转债发行对企业战略布局的作用 24 第一节 航信可转债发行的企业战略背景 24 一、所属行业分析 24 二、企业竞争力分析 25 第二节 航信可转债发行对公司的财务影响 26 一、可转债发行对企业盈利能力的影响 26 二、可转债发行对偿债能力的影响 27 研究结论与展望 29 一、研究结论 29 二、建议与展望 29 参考文献 32 致 谢 35 |
