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| 伟星新材股权激励实施效果案例研究 摘要 股权激励起源于美国，在西方社会盛行六十多年后才传入中国。20世纪90年代，随着国有企业开始深化改革，股权激励也逐步引入我国，其最初的表现形式为员工持股计划。但是，由于当时我国相关制度不够完善，内外部多种因素限制了股权激励的进一步发展，直至2006年，与股权激励有关的制度开始不断地修订与完善，渐渐地有部分上市公司开始尝试通过股权激励完善企业的薪酬制度，提升经营业绩以及防止人才流失等，但是，由于在此之前没有充足的企业实施经验以供这些上市公司参考，所以大部分尝试实施股权激励的公司都以失败告终。然而，随着“试水”公司逐渐增加，其他上市公司也在它们的失败中总结经验，不断修订激励方案以期获得期望的实施效果。至今，股权激励在我国已有二十多的发展历史，尤其是近几年，实施股权激励的公司数量逐年增多，股权激励也的确给公司治理及经营运转等方面提供了很大的帮助，实施股权激励的企业也能在人力资源的竞争中更胜一筹。 本文选择伟星新材作为案例的研究对象，首先介绍了案例的选题背景、研究意义、内容和研究方法，虽然股权激励逐渐成为公司治理的热点话题，但是实施股权激励的公司中依然存在多方面的问题，因此，对上市公司股权激励方案的解读以及对实施效果的分析是十分有必要的。其次，文章从股权激励的实施动因以及股权激励与企业绩效之间的关系出发，归纳梳理了大量的文献，为文章后续的研究奠定了理论基础。接着介绍了伟星新材的公司概况，了解公司的股权结构和治理结构后再对公司两期连续的激励方案进行解读，从激励方式与公司实际情况中总结出公司实施股权激励的动因，主要是完善公司的治理结构，健全公司激励机制的同时促进业绩增长以及鼓励研发创新，还能防止公司的人才流失。再次，用对比分析法将公司的各项财务指标进行纵向对比和横向对比，确定公司绩效是否发生了正向的变化，并判断该种变化是否是由于股权激励引起的，用熵权法对公司实施股权激励前后9个年度的财务绩效进行综合评分，总结股权激励的激励效果；对公司的利润质量进行分析，根据双因素理论和人力资本理论对公司的研发支出以及人员结构等进行分析，进一步判断两期激励计划给公司带来的影响，用事件研究法分析公司两期激励计划公告时对公司短期股价产生的影响。然后发现公司在激励方案实施后，存在闲置资金带来的机会成本上升、债务融资相对较少、存货周转速度有提升、利润的含金量也逐渐下滑、激励计划未设置预留比例以及考核指标不全面的问题。对此，本文也给出了提高闲置资金收益率、扩大债务融资比例、加强存货管理力度、制定相关考核指标、重视现金流入、加速销售货款的回收、设置适当的预留比例以及设立科学的考核指标的优化建议，为公司今后再次实施股权激励计划提供理论性的借鉴。最后，总结得出结论，股权激励能够帮助企业提升经营业绩，强化公司的市场竞争力，给其他上市公司一些启发。 关键词：股权激励；伟星新材；水泥建材行业；效果研究 |
