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| 多因子选股模型的构建 摘 要 多因子模型试图通过建模来解释和分析股票市场价格变化的驱动因素，是一种国际主流的量化投资模型，并在中国量化投资领域是一个热点问题。 目前国内流行的很多量化投资模型都是建立多因子模型的框架基础上，通过构建多因子模型，找到显著影响A股市场资产定价的风险因子，探寻到在A股市场进行风险套利的可行策略。本文选取了A股市场（剔除ST）自2013年1月至2018年3月期间股票基本面数据、宏观经济数据、资产收益率等数据，在进行了数据剔除和处理后，最终证实了A股市场非有效性，得到了包含市净率、10日指数移动均线、每股基本收益、权益回报率、总资产增长率等风险因子在内的多因子模型。 基于该模型，本文了利用同样股票2013年1月-2018年3月的数据进行检验，检验结果表明多因子模型构造的资产组合相对于HS300指数的收益显著大于0，多因子模型确实能够在一定程度解释股票的超额收益来源，通过有效的多因子选股模型可以获得一定的超额收益。 关键词： 量化投资、多因子、选股模型 目 录 引 言-------------------------------------------------------------------1 一、量化投资简介-------------------------------------------------------2 （一）量化投资的发展现状---------------------------------------------- 2 （二）量化投资选股模型分类-------------------------------------------- 2 二、因子选取的相关理论及其研究工具---------------------------------------4 （一）量化投资策略使用效果的理论前提--------------------------------- 4 （二）量化投资策略使用效果的理论基础---------------------------------- 4 1.马可维茨的均值—方差模型------------------------------------------4 2. 资本资产定价模型-----------------------------------------------5 3. 超额收益模型-----------------------------------------------5 三、有效因子的确定------------------------------------------------------7 （一）数据的选取-------------------------------------------------7 （二）候选因子的选取------------------------------------------------- 7 （三）因子的实证检验-------------------------------------------------8 （四）因子回测------------------------------------------------- 10 四、选股模型的构建------------------------------------------------------11 （一）三因子模型-------------------------------------------------11 （二）五因子模型--------------------------------------------------12 （三）自选因子模型-------------------------------------------------- 13 五、模型改进及策略启示-----------------------------------------------15 （一）模型改进------------------------------------------------15 （二）量化选股投资建议-----------------------------------------------16 结 论----------------------------------------------------------------- 17 参考文献-------------------------------------------------------------- 18 致 谢----------------------------------------------------------------- 19 |
